凯莱英抛出最高7亿回购计划：小分子CDMO稳盘、新兴业务放量，四季度交付预期走强
11月12日晚间，CDMO赛道龙头凯莱英（SZ002821）正式披露回购股份报告书，以5亿至7亿元资金启动新一轮回购，回购价格上限设定为246元/股，实施周期为董事会审议通过后12个月内。当前凯莱英股价152.68元，总市值552.62亿元，此次回购动作在市场中引发关注。
回购方案的分配逻辑颇具看点。凯莱英明确将回购股份一分为二：不超过回购总量60%的部分用于员工持股计划或股权激励，且需在回购完成后36个月内授予，届时未使用部分将依法注销；不低于回购总量40%的部分则直接注销以减少注册资本，回购完成后及时办理。
从数量区间来看，按7亿元上限和246元/股价格测算，预计回购不超过284.55万股，占总股本0.79%；按5亿元下限测算，回购不低于203.25万股，占总股本0.56%，最终以回购期满时实际数量为准。公告同时约定，若期间发生现金分红、送股、资本公积金转增等除权除息事项，回购价格上限将相应调整，且该上限未超过董事会决议前30个交易日均价的150%。
前三季度营收增逾一成六，第三季度净利润翻倍式增长
回购动作的背后是凯莱英正在释放的业绩信号。三季报数据显示，2024年前三季度公司实现营业收入53.95亿元，同比增长16.52%，恒定汇率下增速达到20.00%。归母净利润8.52亿元，同比增长6.49%，但扣非净利润7.28亿元仅微增0.04%。公司将利润增速滞后于收入增速的原因归结为汇率波动，经调整后净利润为10.74亿元，同比增长21.81%。
单季度表现更为突出。第三季度营业收入17.88亿元，同比增长24.04%，恒定汇率下增幅为28.25%；归母净利润3.32亿元，同比大增81.49%，元鼎证券扣非净利润2.03亿元增长25.70%，基本每股收益0.91元/股，同比增幅82.00%。
小分子基本盘承压、新兴板块飙涨，境内市场增速显著
从业务结构拆解，小分子CDMO作为凯莱英传统核心，前三季度收入34.65亿元，同比增长3.59%，恒定汇率下增长7.44%，增速相对温和。与之形成对比的是新兴业务板块，收入达到19.23亿元，同比大幅增长50.20%，恒定汇率下增速52.69%，化学大分子、生物大分子和制剂业务被公司列为主要驱动力。
客户结构上，来自大制药公司的收入25.13亿元，同比增长22.40%；中小制药公司贡献28.82亿元，同比增长11.84%。区域维度方面，境外市场收入36.23亿元，恒定汇率下同比增长11.64%；境内市场收入17.72亿元，同比增长42.83%，国内业务扩张势头明显。
在手订单支撑全年展望，现金流承压值得留意
三季报还透露了订单与交付节奏的信息。报告期内凯莱英新签订单保持双位数增长，结合CDMO行业临床后期及商业化项目通常在下半年集中交付的特征，公司预判第四季度交付规模将较第三季度大幅增加，并给出2026全年营业收入增长19%~22%的指引。
资产端，报告期末总资产216.34亿元，较上年末增加6.69%；归母所有者权益178.07亿元，增长0.98%；加权平均净资产收益率为4.75%，同比提升0.12个百分点。不过，前三季度经营活动现金流净额为6.05亿元，同比减少47.10%，这一指标的变动需要后续持续跟踪。
